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            Q3財報利好股價卻下跌 出海老將蘭亭集勢如何重拾漲勢?

            Annie Liu  ? 

            原標題:【財報解讀】Q3財報利好股價卻下跌,出海老將蘭亭集勢如何重拾漲勢?

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            今年一季度受特殊因素影響,不少線下實體商業受到一定沖擊,而全球電商平臺亞馬遜、Shopify、阿里、京東、拼多多等多個電商平臺都迎來消費熱潮。作為電商行業的細分賽道,跨境電商行業意外迎來加速發展的機會。

            其中,2007 年成立的蘭亭集勢,可以說是該領域的老玩家了。誕生之初受到包括徐小平等資本的青睞,但近年來在電商行業的存在感并不是很高。

            12 月 7 日,蘭亭集勢發布了今年第三季度的業績報告。其中營收和凈利潤較去年同期都有著不錯的增長。財報發布后,盤前股價漲近 12%。但當日最終收盤時,股價下跌 18.21% 至 2.74 美元,市值回到 3.06 億美元。這場景頗有一番“割韭菜”的意味。

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            圖源:雪球

            回顧蘭亭集勢近年的發展,其實“換帥”之后交出過不錯的成績單。與此同時,股價也取得一定上漲,今年漲幅超過 160%,但蘭亭集勢體量小估值并不高,或許可以從蘭亭集勢最新披露的業績里找到一些答案。

            蘭亭集勢“換帥”后,Q3 財報喜憂參半

            2018 年,蘭亭集勢做了多項大的改變。與新加坡電商 ezbuy 合并,擴大了市場范圍;同年還經歷了換帥以及高管變動。正是在這之后,盡管當前股價仍在低位徘徊,但部分業績層面已經有所改善。

            蘭亭集勢第三季度的營收為 1 億美元,較去年同期的 0.599 億美元增長了 67%。同時,較第二季度的 1.139 億美元營收出現了一定程度地下滑。

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            結合連續多季度的表現,可以發現營收規模整體呈現上行趨勢。

            今年一季度時,公共衛生事件對國內商業活動構成影響,蘭亭集勢因此受到拖累。而第二季度,一改此前的頹勢,跨境電商成為少數被利好的行業,營收迎來快速增長。不過第三季度取得的成績,或許反映出疫情的紅利開始消散。

            在毛利潤方面,第三季度錄得 0.43 億美元,對應的毛利率為 43.1%。較去年同期的 42.3% 小幅提高,意味著其產品成本得到進一步的優化。

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            與此同時,蘭亭集序本季度的配送費用為 666.1 萬美元,幾乎與去年同期持平。

            三季度營銷費用為 2688 萬美元,同比增長 116%。占經營費用的比例高達 64.8%,高于去年同期 48.4% 以及上季度的 64.1%。相較之下,營銷費用的居高不下并未換來營收規模保持同比增長。

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            因此,第三季度中經營收入為 156 萬美元,相比于上季度的 817.9 萬美元大幅收窄,去年同期為虧損 37 萬美元。

            在凈利潤層面,三季度取得 730.8 萬美元,去年同期為 997.4 萬美元。這也是蘭亭集勢連續五個季度實現了盈利。

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            巨頭環伺下商品層面有待提升 蘭亭集勢如何尋找增長新故事?

            年初至今,全球在線零售獲得了爆發式增長,而作為其最大供給側的中國跨境出口電商也迎來了新的窗口期。無論是工廠、有品牌的大小賣家和國貨品牌商,都通過跨境電商找到了更多的機會。

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            數據顯示,今年前三季度通過海關跨境電商管理平臺的進出口額逆勢增長 52.8%,達到 1873.9 億元,對外貿做出了巨大的貢獻。此外還指出,今年全球跨境電商交易規模有望達到 12.7 萬億元,今后仍將維持高速增長。

            因此,從數據層面不難發現,蘭亭集勢也享受到了這波紅利。但長期來看,隨著紅利逐漸消散后,擺在面前的增長壓力并不小,這些都很可能成為限制其打開估值空間的阻礙。

            在出口電商中,B2B 模式更為主流,而蘭亭集勢選擇的 B2C 模式面對的市場空間則相對較小。在這樣一個市場之中,全球速賣通、亞馬遜、eBay 和 wish 占據了大部分市場份額。

            目前四個頭部平臺都具備更廣價格區間的產品,積累的用戶群體較為龐大。而蘭亭集勢選擇的方向同樣是匯集大量種類的產品,并非是走垂直差異化的路線。因此,在價格、運營和供應鏈等綜合實力上其實難以與頭部平臺正面對抗。

            以全球速賣通為例,它已成為國內最大跨境零售電商平臺,用戶覆蓋了全球所有時區。數據顯示,今年西班牙、發過只用了半天時間就完成去年 48 小時的成交額。

            此外,巴西、韓國兩個新興市場也表現不俗,巴西用時 6 小時,韓國用時 7 小時即完成去年全天交易額。頭部平臺利用自身多方面的優勢已經在全球市場中占據穩定的地位。

            面臨它們釋放的競爭壓力,體量較小的蘭亭集勢并不占上風。而且出口電商市場過于分散,這也就意味著蘭亭集勢除了面對三家頭部企業的競爭,還需要應對來自其他體量相近的平臺。

            出口電商市場分散在 200 多個國家或地區,因此匯集著不少的競爭者。目前蘭亭集勢集中于歐美和東南亞市場,未在全球鋪開業務的同時,也還有本地的電商平臺瓜分其市場份額。

            除開市場和競爭對手的限制,蘭亭集勢自身其實也存在著不少問題亟待解決。

            其早期的定位偏向于低價商品,當時沒有亞馬遜、阿里等競爭對手的出現,因此吸引了不少的消費者。但隨著模仿者越來越多,產品質量、種類等方面被競爭對手占據優勢,低價定位便成為蘭亭集勢難以撕掉的標簽。

            作為跨境電商的重要組成部分,從蘭亭集勢的財報來看,整體表現中規中矩,但很可惜的是因業務發展面臨的天花板明顯,這或許也成為它在資本市場估值低位徘徊的重要原因。未來,跨境電商的發展機遇風口又將在哪?

            跨境電商物流“疫”外掀起融資狂潮 平臺與物流企業深度合作將是“出圈”方向?

            作為國內第一家赴美上市的跨境電商平臺,從上市后的股價表現來看蘭亭集勢因商業模式的局限性很難在業績層面實現突破,這或許也是它難以打動投資者芳心的關鍵原因之一。但不可否認,跨境電商的市場發展前景還是可期。

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            根據新華社報道:測算顯示,中國跨境電商零售出口整體規模已超過 1 萬億元,2020 年全球跨境電商交易規模有望達到 12.7 萬億元,今后仍將維持高速增長。跨境電商市場的集中爆發,離不開國家政策支持。

            今年以來,我國推出了多重舉措推進跨境電商發展,從跨境電商綜試區擴圍,到海關監管新規出臺,從外貿創新發展實施意見,到 RCEP 簽署等。在利好的前提下,這或許也是近期不少跨境物流相繼獲得融資的關鍵所在。

            11 月 23 日,全球跨境流通賦能平臺泛鼎國際宣布完成數億元 A 輪融資,本輪融資由鼎暉投資領投,惟一資本、概念資本、鴻晟資本跟投。

            同樣是在 11 月 23 日,國內頭部互聯網物流平臺“運個貨”旗下的跨境物流平臺“跨個境”獲得 3000 萬美元注資。

            11 月 24 日,大件商品出口的 B2B 交易平臺“大健云倉”宣布完成新一輪融資,這次融資由京東領投、元禾控股等跟投,總額達 2.6 億元人民幣。

            11 月 30 日 , 致力于跨境電商基礎設施建設的“飛盒跨境”獲得“元璟資本”千萬美元天使輪融資,打造跨境新物流。

            跨境物流相繼獲得融資,這意味著,其中有望誕生出更多的龍頭企業,跨境電商物流的效率也將進一步得到提升。而這對于處在進出口外貿、跨境電商、跨境物流等產業鏈上下游及周邊的服務業態,都將面臨不錯的歷史機遇。

            同樣地,這對于物流上有欠缺的蘭亭集勢或許是一個發展提速的機會。如何在行業趨勢下,實現自我突破和超越,這也許是蘭亭集勢后續需要思考的課題。

            本文相關公司

            亞馬遜認證

            北京京東世紀貿易有限公司認證

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            蘭亭集勢認證

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